2012年2月13日，中国经济50人论坛2012年年会在北京钓鱼台国宾馆举行。本次年会的主题是“2012的机遇与风险——世界的动荡与中国的发展”。图为论坛成员、中国投资有限责任公司董事长楼继伟。

　　以下为演讲实录：

　　楼继伟：去年春天在海南博鳌论坛，当时我们看到欧洲危机正在发展，但是市场的情况还不错，而我们的观点是短期我们比较乐观，中期是悲观，特别在欧洲。在会上一些记者提问，说你是不是把话说反了？大家似乎觉得近期就会好了，实际上，现在的情况是短期受一些货币政策的推动，市场表现好一点儿，但是本质问题没有解决，实际上到六七月份以后，情况就显现了。刚才永定讲到欧洲的问题，欧洲的一体化，欧债危机的发展，它现在面临艰难的改革选择和政策权衡，而且不可避免的要陷入衰退。中东也不安定，大家都很清楚，伊朗、叙利亚等问题，油价有比较大的波动，现在油价按目前的全球经济状况，布伦特油价在114—119美元，北美油价在98美元，不应该这个价钱，这个油价已经包含了战争风险影响，如果真正发生战争，恐怕还要高很多。

　　而且世界各国都进入了敏感的选举时期，财政紧缩，货币扩张是今后一段时间的常态，因此，复苏会是一个十分缓慢的过程，美国也是一个十分缓慢的复苏过程。美国虽然失业率降到8.3%，有0.2的改善，主要是在制造业改善，金融服务业在削减就业，这个改善是在边际工资下降的情况下改善的。美国劳动力市场比较灵活，而且它得益于低物价，低油气价。政府培训

　　总之，世界经济金融市场都有高度的不确定性，特别是下行的可能性很大。但是不是没有机会，世界需要投资，而且投资保护主义的情绪也在减弱，那投什么？比如说投欧洲的意大利、西班牙的国债，除非有政府责任的央行可以做，商业银行很难做，对冲基金也无法从中获利。前几天我还去了默克尔总理的一个会，他希望我们长期投资人不仅仅是买德法的美元债，其实意大利、西班牙都不错，也该买，意大利、西班牙都对市场进行了这么大的改革，增加了流动性，减弱了所谓经济谈判。对于所谓职工的工作保护，他们几十年了，不得不改。

　　另外，在财政方面他们也面临很大的压力。在劳动力市场供需的改革方面也做了很大的努力，过重的财政负担使得欧洲国际入不敷出。我跟默克尔首相讲，意大利有20万辆公车(公共部门的车辆)，每个村长都有一辆公车，还配一个驾驶员。意大利人口是我们20分之一，我们有800万公务员，相当于我们按公务员算两人一辆，如果把事业单位算进去，加一千多万，核算出来也是四五个人一辆公车。现在中国老百姓对公车的意见大，意大利老百姓对公车的意见更大。我认为它这个要改革。但是由俭入奢易，由奢入俭难。干部培训

　　再说投资，我们应该投资一些基础设施，投资一些实业，而且世界也需要投资，用投资推动经济复苏，我们也可以获得比较稳定的收益。另外一个，是中国投资人都非常关注的，去海外投资，协助中国的发展，经济结构的改善。

　　举个简单的例子，美国复苏，其中有一个原因是低油价，过去纽约石油期货价格高于北海，高于布伦特，为什么？它的品质好。现在要低。低15—20美元。技术的发展，特别是页岩气大量的替代，经过5—10年，美国变成油气出口国了，因此它不怕，动不动打仗，当然，整个世界的经济动荡对它没好处，我们现在越来越多的从波斯湾购买石油，如果我们在周边有类似的油气供给结构，我们也会安全度过。这种行业的投资可能是其他企业要做的。经济学家

　　还有制造业的投资，三一重工买到全球最好的水泥泵企业，可能在过去欧洲投资保护主义的情况下不太容易被社会和政府所接受，现在是一个很好的机会。这样利于中国的发展和结构改善。

　　我们看到中国的问题，前两年在全球十分不景气的情况下，中国发展得还不错，我们目前面临软着陆，软着陆之后，我们应该能够保持适度的增长，防止再出现通货膨胀。我们其实还有很多不利的因素，政策也有很多可以改善的地方。

　　我讲个人收入增长，工资的增长，去年13%—14%，劳动生产率是多少？单位劳动力创造的增加值比人均GDP低一点儿，GDP百分之九点几，劳动生产率比这个还要低一点儿，如果个人收入的增长，我们作为一个很大的成绩，高于劳动生产率的增长，结果是什么呢？就是通货膨胀。工资收入增长，如果其他参数不变，就要用通货膨胀来澄清。不外乎两个，一个是成本推进，现在企业成本推进太快了，一个是消费。导致养猪人不敢吃猪肉，但是他收入没有下降，打工的坐那儿就能拿到劳动收入，没养猪，敢吃猪肉。

　　还有一种，有效的货币政策，劳动生产率增长低于个人收入的增长，叫紧缩。利率要提高，使得它的收入一部分转为储蓄，改为未来的消费。我们利率由于汇率和货币政策被绑住了手脚，利率不能动。怎么办？就是通货膨胀，5.9。而且哪怕是把利率提高了，改变了当期消费倾向，但是货币政策对成本推进的通货膨胀效率变的非常低。干部培训

　　如果我们转向，从投资拉动转向消费和投资双拉动，我们应该坚持一个基本原理。收入的增长，需要一系列的改革，需要一系列政策的调整。同时，消费业、服务业要获得大的发展。目前，现在我们城镇化率达到了51%，实际上这些人消费的行为不是城镇化的行为。另一个极端，户籍城镇化率，长期住那里，但不是城镇化的行为。真正转为城市人的行为我们可以看到另外一个社会倾向提高了，而不是靠提高工资拉动消费。经济学家

　　我想今后相当一段时间，在我们人口红利还没有完全退却的时候，投资绝对不能放松，投资绝不是我们看工业增加值多少，我们要看社会和人均财富的建设，否则当中国人老的时候，消费倾向必然不可逆转的上升，老了就不会发生投资了。这时候我们的社会财富没有足够的积累，什么叫社会财富积累？不是被浪费掉，今后的社会形态需要财富积累，无论是个人还是国家还是社会，还是企业，到那个时候如果我们消费倾向已经不可挽回，不断提高的时候，中华民族就危险了。现在我也看到“十二五”期间，我们的规划不知道对不对，个人工资的增长13%，我知道7%左右的经济增长率，怎么做？如果都拿5%—6%的通货膨胀，长期的问题应该看清楚，特别是长期的一些改革，要清醒。